摩爾線程登陸科創板

        12月5日，“國產GPU第一股”摩爾線程登陸上交所科創板。上市首日，摩爾線程開盤報650元每股，較114.28元每股的發行價大漲468.78%，總市值突破3000億元。

        過去二 年，從圖形處理到人工智能，GPU持續驅動并引領加速計算革命。當前，在全球科技競爭日益激烈的背景下，算力即國力，先進AI算力已上升為關乎國家發展主動權的關鍵戰略資源。GPU作為人工智能革命與數字經濟發展的核心算力引擎，其自主可控已成為我國在全球算力競爭中必爭的戰略高地。

01、發展歷程

摩爾線程歷經三個發展階段，以全功能GPU為核心，致力于向全球提供加速計算的基礎設施和一站式解決方案。

（1）團隊原始積累階段（2020-2022年）：公司于2020年成立，同年正式進入運營；在2021年11月份宣布首顆全功能GPU研制成功；2022年，摩爾線程于11月推出第二顆全功能GPU芯片“春曉”、基于MUSA架構打造的業內首款國產游戲顯卡MTTS80和面向服務器應用的MTTS3000，以及元計算一體機MCCX。

（2）高速成長階段（2023-2024年）：公司于2023年9月重磅發布了新一代全功能GPU芯片“曲院”，并基于“曲院”推出了AI訓推一體計算卡MTTS4000和摩爾線程KUAE（夸娥）千卡智算集群，主要服務于千億參數規模的大模型訓練以及推理；此外，還推出專為算力集群設計的算力管理平臺MCCPlatform與應用開發平臺MCCFlow，以及摩爾線程自研大語言模型MusaChat；2023年12月，摩爾線程首個全國產GPU千卡千億模型訓練平臺——摩爾線程KUAE智算中心揭幕儀式在北京成功舉辦，宣告國內首個以國產全功能GPU為底座的大規模算力集群正式落地。

（3）國產大模型新時代（2025年至今）：作為國內率先原生支持FP8計算精度的國產GPU企業，摩爾線程在短時間內成功實現對DeepSeek各個開源項目的全面支持，涵蓋FlashMLA、DeepEP、DeepGEMM、DualPipe以及Fire-Flyer文件系統（3FS）。

02、主營收入

2022年至2024年，摩爾線程營收分別為4608萬元、1.24億元及4.38億元，三年營收復合增長率高達208.44%。

同期歸母凈利潤分別為-18.40億元、-16.73億元及-14.92億元，尚未盈利主要是因為高研發投入，最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入高達626.03%，合計研發投入金額38億元。

03、核心業務

摩爾線程核心產品為GPU，目前已成功推出四代GPU架構。產品線涵蓋政務與企業級智能計算、數據中心及消費級終端市場，能夠滿足政府、企業和個人消費者等在不同市場中的差異化需求。新一代架構相關產品處于研發階段，同步推進高性能GPU芯片和智算集群前沿技術預研，以自主創新為核心，持續推動計算產業向通用化與智能化方向發展。

在芯片層面，基于自主研發的MUSA架構，公司于2021年、2022年、2023年和2024年分別發布蘇堤、春曉、曲院、平湖四代GPU架構。

2021年，公司發布第一代GPU芯片，內置了全功能GPU的四大引擎，即擁有AI計算加速、圖形渲染、物理仿真和科學計算、超高清視頻編解碼引擎。

2022年，第二代GPU芯片，針對云計算以及GPU虛擬化的能力進行大幅優化，并且做到了對DirectX11和DirectX12的支持，實現多款圖形引擎的高性能適配。

2023年，第三代GPU芯片，加強了AI訓練和推理能力，公司基于該芯片搭建千卡集群智算中心。

2024年，第四代GPU芯片，增加了FP8精度支持，大幅提升AI算力，公司基于該芯片支撐面向DeepSeek類前沿大模型預訓練的萬卡集群智算中心解決方案。

（資料來源：摩爾線程招股書）

公司產品在部分性能指標上已經接近或達到國際先進水平。例如，公司MTT S80顯卡的單精度浮點算力性能接近英偉達RTX 3060；基于公司MTT S5000產品構建的千卡GPU智算集群效率超過同等規模國外同代系GPU集群計算效率。

MUSA架構為公司自主研發的加速計算架構。該架構涵蓋統一的芯片架構、指令集、編程模型、軟件運行庫及驅動程序框架等關鍵要素，且同一代碼能夠在公司不同GPU 產品及系統上運行，具有良好的靈活性與可擴展性。

此外，MUSA架構具備與由英偉達主導的國際主流GPU生態的兼容性，使得開發者能夠以較低成本充分利用目前國際主流生態下的代碼資源。基于MUSA架構開發的應用程序不僅具有廣泛的可移植性，還能夠同時在云端及邊緣的眾多計算平臺上運行，其應用領域廣泛，涵蓋AI、圖形處理、科學計算等多個重要方向。

04、核心團隊

公司創始人及多位核心成員曾任職于英偉達，產業經驗積累豐富。

公司創始人、董事長、總經理張建中：曾于2006年到2020年在英偉達任全球副總裁、大中華區總經理；

聯合創始人、職工董事周苑：曾任英偉達市場生態高級總監；

聯合創始人、董事、副總經理張鈺勃：曾任英偉達GPU架構師；

副總經理宋學軍：曾任英偉達高級銷售經理；

副總經理楊上山：曾任英偉達GPU架構師。