摩爾線程登陸科創(chuàng)板

        12月5日，“國產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程登陸上交所科創(chuàng)板。上市首日，摩爾線程開盤報650元每股，較114.28元每股的發(fā)行價大漲468.78%，總市值突破3000億元。

        過去二 年，從圖形處理到人工智能，GPU持續(xù)驅(qū)動并引領(lǐng)加速計(jì)算革命。當(dāng)前，在全球科技競爭日益激烈的背景下，算力即國力，先進(jìn)AI算力已上升為關(guān)乎國家發(fā)展主動權(quán)的關(guān)鍵戰(zhàn)略資源。GPU作為人工智能革命與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心算力引擎，其自主可控已成為我國在全球算力競爭中必爭的戰(zhàn)略高地。

01、發(fā)展歷程

摩爾線程歷經(jīng)三個發(fā)展階段，以全功能GPU為核心，致力于向全球提供加速計(jì)算的基礎(chǔ)設(shè)施和一站式解決方案。

（1）團(tuán)隊(duì)原始積累階段（2020-2022年）：公司于2020年成立，同年正式進(jìn)入運(yùn)營；在2021年11月份宣布首顆全功能GPU研制成功；2022年，摩爾線程于11月推出第二顆全功能GPU芯片“春曉”、基于MUSA架構(gòu)打造的業(yè)內(nèi)首款國產(chǎn)游戲顯卡MTTS80和面向服務(wù)器應(yīng)用的MTTS3000，以及元計(jì)算一體機(jī)MCCX。

（2）高速成長階段（2023-2024年）：公司于2023年9月重磅發(fā)布了新一代全功能GPU芯片“曲院”，并基于“曲院”推出了AI訓(xùn)推一體計(jì)算卡MTTS4000和摩爾線程KUAE（夸娥）千卡智算集群，主要服務(wù)于千億參數(shù)規(guī)模的大模型訓(xùn)練以及推理；此外，還推出專為算力集群設(shè)計(jì)的算力管理平臺MCCPlatform與應(yīng)用開發(fā)平臺MCCFlow，以及摩爾線程自研大語言模型MusaChat；2023年12月，摩爾線程首個全國產(chǎn)GPU千卡千億模型訓(xùn)練平臺——摩爾線程KUAE智算中心揭幕儀式在北京成功舉辦，宣告國內(nèi)首個以國產(chǎn)全功能GPU為底座的大規(guī)模算力集群正式落地。

（3）國產(chǎn)大模型新時代（2025年至今）：作為國內(nèi)率先原生支持FP8計(jì)算精度的國產(chǎn)GPU企業(yè)，摩爾線程在短時間內(nèi)成功實(shí)現(xiàn)對DeepSeek各個開源項(xiàng)目的全面支持，涵蓋FlashMLA、DeepEP、DeepGEMM、DualPipe以及Fire-Flyer文件系統(tǒng)（3FS）。

02、主營收入

2022年至2024年，摩爾線程營收分別為4608萬元、1.24億元及4.38億元，三年?duì)I收復(fù)合增長率高達(dá)208.44%。

同期歸母凈利潤分別為-18.40億元、-16.73億元及-14.92億元，尚未盈利主要是因?yàn)楦哐邪l(fā)投入，最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營業(yè)收入高達(dá)626.03%，合計(jì)研發(fā)投入金額38億元。

03、核心業(yè)務(wù)

摩爾線程核心產(chǎn)品為GPU，目前已成功推出四代GPU架構(gòu)。產(chǎn)品線涵蓋政務(wù)與企業(yè)級智能計(jì)算、數(shù)據(jù)中心及消費(fèi)級終端市場，能夠滿足政府、企業(yè)和個人消費(fèi)者等在不同市場中的差異化需求。新一代架構(gòu)相關(guān)產(chǎn)品處于研發(fā)階段，同步推進(jìn)高性能GPU芯片和智算集群前沿技術(shù)預(yù)研，以自主創(chuàng)新為核心，持續(xù)推動計(jì)算產(chǎn)業(yè)向通用化與智能化方向發(fā)展。

在芯片層面，基于自主研發(fā)的MUSA架構(gòu)，公司于2021年、2022年、2023年和2024年分別發(fā)布蘇堤、春曉、曲院、平湖四代GPU架構(gòu)。

2021年，公司發(fā)布第一代GPU芯片，內(nèi)置了全功能GPU的四大引擎，即擁有AI計(jì)算加速、圖形渲染、物理仿真和科學(xué)計(jì)算、超高清視頻編解碼引擎。

2022年，第二代GPU芯片，針對云計(jì)算以及GPU虛擬化的能力進(jìn)行大幅優(yōu)化，并且做到了對DirectX11和DirectX12的支持，實(shí)現(xiàn)多款圖形引擎的高性能適配。

2023年，第三代GPU芯片，加強(qiáng)了AI訓(xùn)練和推理能力，公司基于該芯片搭建千卡集群智算中心。

2024年，第四代GPU芯片，增加了FP8精度支持，大幅提升AI算力，公司基于該芯片支撐面向DeepSeek類前沿大模型預(yù)訓(xùn)練的萬卡集群智算中心解決方案。

（資料來源：摩爾線程招股書）

公司產(chǎn)品在部分性能指標(biāo)上已經(jīng)接近或達(dá)到國際先進(jìn)水平。例如，公司MTT S80顯卡的單精度浮點(diǎn)算力性能接近英偉達(dá)RTX 3060；基于公司MTT S5000產(chǎn)品構(gòu)建的千卡GPU智算集群效率超過同等規(guī)模國外同代系GPU集群計(jì)算效率。

MUSA架構(gòu)為公司自主研發(fā)的加速計(jì)算架構(gòu)。該架構(gòu)涵蓋統(tǒng)一的芯片架構(gòu)、指令集、編程模型、軟件運(yùn)行庫及驅(qū)動程序框架等關(guān)鍵要素，且同一代碼能夠在公司不同GPU 產(chǎn)品及系統(tǒng)上運(yùn)行，具有良好的靈活性與可擴(kuò)展性。

此外，MUSA架構(gòu)具備與由英偉達(dá)主導(dǎo)的國際主流GPU生態(tài)的兼容性，使得開發(fā)者能夠以較低成本充分利用目前國際主流生態(tài)下的代碼資源?；?/span>MUSA架構(gòu)開發(fā)的應(yīng)用程序不僅具有廣泛的可移植性，還能夠同時在云端及邊緣的眾多計(jì)算平臺上運(yùn)行，其應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，涵蓋AI、圖形處理、科學(xué)計(jì)算等多個重要方向。

04、核心團(tuán)隊(duì)

公司創(chuàng)始人及多位核心成員曾任職于英偉達(dá)，產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累豐富。

公司創(chuàng)始人、董事長、總經(jīng)理張建中：曾于2006年到2020年在英偉達(dá)任全球副總裁、大中華區(qū)總經(jīng)理；

聯(lián)合創(chuàng)始人、職工董事周苑：曾任英偉達(dá)市場生態(tài)高級總監(jiān)；

聯(lián)合創(chuàng)始人、董事、副總經(jīng)理張鈺勃：曾任英偉達(dá)GPU架構(gòu)師；

副總經(jīng)理宋學(xué)軍：曾任英偉達(dá)高級銷售經(jīng)理；

副總經(jīng)理?xiàng)钌仙剑?/span>曾任英偉達(dá)GPU架構(gòu)師。